九恒条码IPO缘何哑火?失败对赌和疑利益输送成“双枷锁”

九恒条码IPO缘何哑火?失败对赌和疑利益输送成“双枷锁”
[标签:标题]在快递业高速发展的2016年、2017年,九恒条码却热衷于并购。2016年的时候,九恒条码进行了多次股权转让,但奇怪的是,股权转让的价格并不相近。…

《电鳗快报》文/尹秋彤

去年的IPO总是不断出现传奇,也有不少突然哑火。其中,自从去年4月份向上交所提交了申报稿后,广州九恒条码股份有限公司(以下简称九恒条码)的上市申请就没有了下文。经《电鳗快报》调查发现,九恒条码此次IPO招股书存在很多疑点,虽早在去年11月份向该公司发去求证函,但至今也未获回复。

IPO哑火的九恒条码到底隐藏了什么?

屡遭失败的对赌

在快递业高速发展的2016年、2017年,九恒条码却热衷于并购。2016年的时候,九恒条码进行了多次股权转让,但奇怪的是,股权转让的价格并不相近。其中2016年5月15日发生的股权转让中,沈雁将持有九恒条码0.11%的股权转让给永州恒通,0.56%的股权转让给永州恒盛,转让价格天博棋牌app为4.38元/出资额,而2016年5月22日,珠海乾亨却以11.04元/出资额的价格入股九恒条码。

2016年6月与10月,九恒条码经历了2轮融资。天博官网最新网址6月珠海乾亨以1123.80万元的交易增资了九恒条码,取得了当时九恒条码2.00%的股权。其后10月,王力群以4380.00万元增资了九恒条码。为了能顺利完成融资,九恒条码的实控人沈云立、九恒条码公司与珠海乾亨和王力群签订了对赌补充协议。协议天博登录约定2016年、2017年和2018年九恒条码的扣非净利润不低于8000万元、9500万元和10500万元,且任意一个报告期内其扣非净利润低于承诺的85.00%,珠海乾亨和王力群有权要求沈云立进行股权或现金补偿。

同时,若九恒条码在2017年12月31日前未提交招股书或2019年12月31日前未能上市或被收购,沈云立将要回购珠海乾亨和王力群的股份。在对赌协议中,九恒条码公司还要为沈云立的回购义务承担连带保证责任。不过《电鳗快报》了解到,虽然公司能为大股东的回购义务提供担保,但公司不能履行回购的义务,对赌失败后,沈云立将面临回购压力。

巨大对赌业绩压力下,并购合并报表是最快提高利润的手段。在其后的增资中,沈云立还与广发信德及宁波约拿、广发乾和、章海波、广州粤科及广东粤科等投资人签署了对赌协议。这些对赌均已触发业绩补偿条款,与珠海乾亨、王力群、广发信德及宁波约拿等较早签署的对赌协议还触发了回购条款。不过,2019年6月为了能顺利申报IPO,以上的对赌协议均已终止。

疑似众多利益输送

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根据招股书披露,广州佳印是九恒条码的实控人沈云立的侄子沈程主持股10%并担任法定代表人的公司,为九恒条码的关联方,其经营对九恒条码严重依赖。

九恒条码于2016年向广州佳印销售了27.36万元的离型纸及印刷品,当年并无应收账款;而2017年,公司对广州佳印存在115.38万元的应收账款。根据前面关联交易的披露,九恒条码在2017年并未对关联方广州佳印有任何的关联销售,但这一年却又产生了115.38万元的应收账款。那么,这笔应收账款是如何产生的?

此外,九恒条码与拥城电子、添城纸业的关系也比较复杂。

与九恒条码实控人沈云立关系密切的李拥,持有拥城电子100%股权、持有添城纸业80%股权。根据天博棋牌官网天眼查信息,和李拥有关系的一共12家公司,其中至少5家与九恒条码实际控制人沈云立有关系。尽管李勇与九恒条码的实控人不是亲属关系,但关系非常密切,九恒条码在招股书中不需要对此进行披露。但是,九恒条码对李拥控制公司采购频繁。招股书披露的信息显示,添城纸业是九恒条码2017年度第四大供应商,2018年和2019年没有进入前五大。

《电鳗快报》还发现,董事长沈云立共有31条任职信息,其中担任法人代表20家,担任高管24家,担任股东16家,与此同时,有实际控制权35家。尤为关注的是,沈云立目前不但有自身风险,还有147条周边风险信息,并有120条符合条件的预警提醒信息。其中沈云立在江华瑶族自治县九恒风力发电有限公司有股权出质信息;他担任高管的湖南省凯盈科技有限公司是最高人民法院所公示的失信公司且被法院列为限制高消费企业。他担任高管的上海九恒数码科技有限公司、汕头市瑞斯机械有限公司有清算信息;他担任法定代表人的永州云修网络科技有限公司有清算信息。而在经营异常方面,他担任高管的湖南省凯盈科技有限公司曾因未按规定提交年度报告信息而被列入企业经营异常名录;担任高管的广州宝泓印务有限公司曾因未按规定提交年度报告信息而被列入企业经营异常名录;担任股东的广州九恒新能源有限公司曾因登记的住所或经营场所无法联系而被列入企业经营异常名录;担任高管的上海九恒数码科技有限公司曾因未按规定提交年度报告信息而被列入企业经营异常名录;担任高管的广州恒劲宝网络科技有限公司曾因登记的住所或经营场所无法联系而被列入企业经营异常名录;担任法定代表人的江华瑶族自治县九恒风力发电有限公司曾因登记的住所或经营场所无法联系而被列入企业经营异常名录。

有市场质疑,董事长同时任职数家公司高管,如何避免利益输送?

资产与财务质量不佳

除了上面的两大IPO绊脚石,《电鳗快报》还注意到,九恒条码主营毛利连续下滑,资金质量也不高。

财报显示,2017年至2019年,九恒条码的营业收入分别为9.9亿元、14.16亿元、14.93亿元,净利润依次为3107.02万元、10253.6万元、6802.3万元,营收保持增长,但去年的增速明显下滑,而净利润则在去年直接大幅下滑30%以上。

值得注意的是,九恒条码的盈利能力正在逐年下滑,2017-2019年,公司主营业务毛利率为24.39%、21.12%和19.52%,其中主要原因是快递运单利润率的断崖式下跌。2018年的时候快递运单的毛利率为21.37%,但到了2019年这一数值就变成了9.54%。公司快递运单产量与销量出现了下降,2017年到 2019年,快递运单产量从28.26亿份下降到4.67亿份,销量从 24.34亿份下降到 8.72亿份,快递运单销售收入占营业收入的比例从 22.93%下降到3.38%。由于下游客户对快递运单的需求减少,使得公司快递运单生产线产能利用率下降,进而导致分摊的固定成本较高。

《电鳗快报》发现,九恒条码受制于可替代性强、议价能力较差等原因,无论是原材料成本比重、存货账面价值,还是应收账款、坏账准备,均处高位,将进一步挤压九恒条码未来的盈利空间。招股书显示,九恒条码的存货账面价值持续高企,2017年到2019年的存货账面价值分别为 2.35亿元、3.30亿元和 2.67亿元,占同期期末流动资产总额的比例分别为 32.9%、35.24%和 28.9%,占比较大。九恒条码的应收账款也是个大问题,2017-2019年,公司应收账款账面价值分别为 2.70亿元、3.42亿元和 4.66亿元,占流动资产比例分别为 37.85%、36.59%和50.39%。同时值得注意的是,2017年到2019年,九恒条码的坏账准备分别为2366.74万元、2630.58万元、3633.19万元,而去年公司的净利润才只有6802.3万元,每年的坏账准备给公司造成了巨大的损失。

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备受网络关注的河南栾川男子“20年后拦路掌掴老师”一事,当地法院于12日公开庭审。当日,控辩双方在法庭主持下充分发表了意见。庭审结束后法庭宣布休庭,择期宣判。

图为庭审现场。洛阳中院供图

2018年12月,网上流传一段“学生拦路掌掴老师”的视频。视频中,男子常某某在偶遇骑车的中学班主任张某某后将其当街拦停。在朝着张某某脸部猛扇一记耳光后,常某某不停质问道:“以前咋削我的,还记不记得?”并连续向对方扇了多记耳光。

图为庭审现场。洛阳中院供图

谈及常某某20年后当街“复仇”的动机,常某某代理律师受访时曾透露,缘起常某某初二时期。因其在课上打瞌睡,被班主任张某某责罚蹲在讲台下面,并对常某某的头部和身上多次脚踹,后又要求常某某手举木板面对黑板罚站。此事对常某某后来的生活产生了严重的心理阴影。

在常某某殴打张某某事发5个月后,随着被打视频热传网络,张某某最终选择了报警。对于期间常某某家人的道歉,张某某表示只想要法律的公平公正。

6月12日,河南省栾川县人民法院依法公开开庭审理了常某某寻衅滋事一案。栾川县人民检察院派员出庭支持公诉,被告人常某某及其辩必威真人_最新官网护人到庭参加诉讼。

图为庭审现场,被告人常某某出庭应诉。 洛阳中院供图

据栾川县人民检察院指控,2018年7月份一天的下午,被告必威国际_官方最新版人常某某驾驶自己的黑色越野车与同村的潘某某外出钓鱼,当车行驶至S328省道栾川乡双堂村19号界碑附近时,遇见骑电动车经过的张某某(系常仁尧初二时的班主任,现任某中学老师)。常某某回想起上学时所受体罚,心生恼怒,在准备上前拦截时,将手机交给随行的潘某某录制视频。之后,常某某拦下张某某,对其辱必威官网_官方唯一网站骂、指责,扇其耳光,又朝其脸部猛击一拳,并将其电动车踏翻在地,朝其胸部、腹部击打两拳必威真人_必威真人app_必威真人官网。后在围观群众劝说下,常某某住手。随后,常某某将录制视频传播他人观看,导致该视频在网上被广泛传播报道,严重影响张必威真人app_最新版官网下载某某的工作、生活及家庭安宁,在社会上造成恶劣影响,严重破坏了社会秩序。公诉机关认为,常某某的行为已构成寻衅滋事罪,依法应当追究其刑事责任。

庭审中,公诉机关出示了有关证据,被告人常某某及其辩护人进行了质证,控辩双方在法庭主持下充分发表了意见,常某某进行了最后陈述。庭审结束后,法庭宣布休庭,择期宣判。

当日,社会各界及被告人部分亲属等50余人旁听了上述庭审。


来源:中新网 记者刘鹏

责编:王子墨

编辑:王远方 孙岱

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5月31日,中国政府宣布建立“不可靠实体清单”

6月1日,中国对美600亿美元进口商品加征关税正式生效

6月1日,国家有关部门决定立案调查美国联邦快递

6月2日,国新办发布《关于中美经贸磋商的中方立场》

……

中方反制措施近日密集出击,迅速引起国际社会关注。五月最后一个交易日,中方“不可靠实体清单”制度消息一经公布,美股期指应声跳水,美国科技股风声鹤唳,盘前纷纷下跌,随着特朗普宣布对墨西哥征收关税,美股再遭大幅抛售。而这并非特例,纵观整个5月,美国金融市场哀鸿一片。

5月美股全线暴跌

美股三大指数在今年前四个月全部取得涨幅,但5月份遭遇重创,三大美股相约大跳水:道指累计下跌6.69%,标普指数累计下跌6.58%,纳指累计下跌7.93%。其中,标准普尔500指数5月蒸发4万亿美元,是仅次于1960年6.6%跌幅的第二大“黑色5月”。

“黑色五月”死亡名单很长,只有房地产股因为10年期国债收益率跌至20个月以来低点而受到提振,其他板块全线收跌。特别是跟中国往来密切的芯片制造商受到重创,使得费城半导体指数下跌17%,创金融危机以来最大跌幅。另外,被曝“劫持华为包裹运至美国”的联邦快递5月以来震荡性跌跌不休,事发之后股票累计重挫3.3%,相比4月份高点以来市值蒸发108亿美元。

分析人士指出,中美经贸磋商急剧恶化、华为遭遇封杀等因素是5月美股动荡的直接原因。美商务部此前宣布从5月10日起,美国对2000亿美元中国商品加征关税,税率从10%提高至25%。美股大跌再次给美国经济敲响警钟!

美国经济颓势渐显

而另一个信号显示,5月末3个月和10年期美债收益率进一步倒挂,倒挂利差最大接近22个基点,创下了自从2007年以来的最大倒挂纪录。

从上图可见,自2018年11月开始,10年期美债的收益率持续必威电竞_必威电竞app_必威电竞官网下降,意味着10年期美债价格在持续上升,越来越多的资金在买入10年期美债。这种情况只有当投资者认为经济衰退、金融危机即将来临时,投资者才会抛售股票等高风险资产,转而买入长期国债避险,从而导致10年期国债收益率下降,进而与3月期国债利率形成倒挂。

美债收益率倒挂被认为是预示美国经济衰退的一个重要信号,这意味着美国经济衰退“幽灵”再次降临。而贸易战局势不断恶化,必将加剧美国周期性衰退进程。美国政府再次举起贸易保护大棒,应验了中国古话“伤人者必自伤 害人者必自害”。

贸易战美国缘何自伤?

令美国政府自己也没想到的是,对别国的经济制裁会打疼自己。大概物理学早有定论“力与反作用力”,只不过没想到会疼到此等地步。原因到底为何?

为此,欧洲经济政策研究中心(CEPR)发布了一份《中美贸易战》报告,以2018年3月22日美国总统签署贸易战总统令期间的股票市场表现为研究对象 并同步统计了必威真人_必威真人app_必威真人官网美国公众在谷歌搜索“贸易战”的相关性。

如图所示,标准普尔500指数在2018年3月21日至3月23日之间下跌了4.5% 以回应贸易战。有意思的是,根据在谷歌搜索“贸易战”的频率来看,贸易战的关注度在3月22日达到顶峰。其他两个交易日(4月3日、4日)也观察到股市指数的类似下跌和公众关切的飙升。这些市场反应表明,引发贸易战令人感到意外,美国股市与美国民众对贸易战关切的相关程度极高。

基于此,来自美国约翰霍普金斯大学、中国香港大学的研究团队继续对美国上市公司的供应链上下游企业进行了分析,发现关税相关的进出口企业对上下游企业造成拖累,意味着互征关税通过全球价值链产生放大效应。这正解释了贸易战为何如此牵动股市大盘:简言之,如今国际分工体系高度分化,牵一发而动全身。

世界经济根基正在被动摇

随着全球价值链(国际分工体系)贸易的迅速崛起,过去40年来全球商业的性质发生了巨大变化。中美两国在新型国际分工中的产业优势各自凸显,在全球价值链上形成了互利互补的经贸关系。美对华为禁运导致美国费城半导体指数暴跌就是贸易战产生“价值链坍塌风险”的最好证明。大量高科技芯片滞销,届时牺牲的也许就是美国的整个芯片产业。这与欧洲经济必威国际_官方最新版政策研究中心(CEPR)研究结果不谋而合:贸易战未来将通过全球价值链传导以牺牲美国自身作为代价。

而不幸的是,美必威官网_手机版国随意挥舞的贸易大棒正在瓦解经济全球化形成的价值链体系,从而动摇世界经济的根基。据美国《华尔街日报》报道,如今部分外企迫于美国压力正在将工厂从中国迁至亚洲其他国家,但企业主表示越南、泰国等地由于道路失修、铁路分散、港口拥挤等,物流、仓储成本大幅度增加,计划在越南建厂的富士康表示这将导致苹果手机提价25%。国际分工体系不得已进行艰难重构,而这是以损失生产效率、企业回报为代价,无疑为全球缓慢经济复苏再度蒙上阴影。

大概是“夜觉昨非,今悔昨失”,美国贸易代表办公室(USTR)紧急向市场透露将在下周联邦公报上发布通知“推迟至6月15日后再对2000亿商品关税从10%提高到25%”,以缓冲此前武断加税带来的市场混乱,暴露白宫团队经济政策经验不足、应对缺失。

无独有偶,美国白宫经济顾问彼得·纳瓦罗被彭博社批评称根本不懂关税,揭露其为补课正在通过亚马逊购买中国贸易相关书籍!消息引发不少推特网民指责美国决策部门用人混乱,“必威真人_最新官网这些顾问如何选拔上任?他们丝毫不知关税、经济如何运行,中国和墨西哥根本没有受到伤害”!更有网友质疑美国贸易逆差对策失利,“中国取消进口美国大豆,这就是你们所谓的贸易平衡吗?如果想降低对华贸易逆差,就应该好好学习学习中美贸易问题!”

如今,核桃价格腰斩、大豆库存翻番,美国农业成为“重灾区”;美国石油、天然气行业竞争力因订单减少遭削弱;美国汽车产业衰落进程再提速;4月成屋销售较同期下滑2.0%,连续第16个月下跌;国际油价月跌16.3%,创6个月来最大单月跌幅……事实一再证明,全球价值链断裂对美国经济的影响正逐渐显现,而美国政府却披上“皇帝的新衣”在失控的边缘疯狂试探!全球经济一体化的大海又怎会让美国经济独善其身,最终只会把肆意逆浪而上的孤舟卷入海底!

来源:玉渊谭天

2020广州米其林榜单完整版来了!老火靓汤哪家强? – 穷游网(爱游戏)

2020广州米其林榜单完整版来了!老火靓汤哪家强? – 穷游网(爱游戏)
[标签:标题]收录于话题 必赢app_最新官网 今天上午,2020版广州米其林指南在广州正式发布!新版的必比登推介榜单、星级榜单及米其林餐盘榜单同时揭晓。

每次米必赢app_必赢app下载_必赢app官网其林在中国城市发布榜单,都是和本地老饕们的一次灵魂碰撞。外来的和尚到底会不会念经?以及他们的怎么评判这些本地餐厅的?我们来回忆一下米其林的评选标准,了解过的朋友直接下滑看榜单。一个卖轮胎的胖子,怎么做起美食指南了?米其林集团是由安德烈·米其林及爱德华·米其林兄弟俩创办的轮胎企业。一百多年前,汽车业行业仍在起步阶段,公路少,路况差,开车出必赢真人_最新官网远门对于很多家庭而言就像一场冒险。米其林兄弟判断,如果汽车旅行越兴盛,他们的轮胎也能卖得越好,于是,他们决定出版一本可以随身携带的小册子,将大量实用信息,包括轮胎的小知识、城市地图、加油站、餐厅、酒店列表免费提供给驾驶者。1900年,世界上第一本《米其林指南》面世了。逐渐地《米其林指南》成为销售量最大的第一流餐馆年鉴,为人们提供丰富的用餐选择。自1920年起米其林不再接受任何广告,极力保持调查的中立和可信性。100多年来,这个白胖子四处探寻顶级餐厅,为餐厅评级,推出了一本又一本《米其林指南》。一个世纪后的今天,《米其林指南》已成为了美食界的权威标杆。图 hosco.com米其林餐厅如何评选?你以为米其林指南不过是一本告诉你去哪里吃好吃东西的休闲读物吗?NO,其实,它是一本设计严谨、深具理性思维的指南。米其林评审员作为撰写指南的关键人物,他们其实都是米其林公司的全职员工,他们大多毕业于酒店管理专业院校,在成为米其林评审员前,已具备餐饮酒店行业5-10年工作经验。他们以“吃”为业,每年需要在9个月时间内大约吃遍250家餐厅,平均每天一家。为了保证评审的公正性,他们会像普通食客那样造访餐厅,订位,点菜,用餐,并全额付款……以确保他们的身份不会被任何人发现。

米其林餐厅的评选标准,经过多年的修订,包含以下五个评分项:原料的质量(Quality of the Ingredients)、(Mastery of Cooking)、创新水平(Creativity)、烹饪水准的一致性(Consistency),以及是否物有所值(Value)。

也就是说星级评定只反映菜肴的素质,而并不包括餐厅装潢设计、服务质量等因素。不同星级分别代表怎样的水平?

此次广州米其林指南发布,是自米其林2018年首次广州发布后的第三本,共有2家一星餐厅,10家一星餐厅,33家必比登餐厅,46家米其林餐盘榜单。必比登推介名单,简单理解就是物美价廉的美食,而不是星光熠熠的“吃不起系列”,更具实用价值。来看看你吃过几家?

米其林餐盘榜单:前必赢真人_必赢真人app_必赢真人官网身叫“米其林推荐”,2017年开始称为米其林餐盘,一般来说这类餐厅会囊括很多优质餐厅,各种类型都有,餐盘餐厅很多是非常有能力冲击“星星”的。比如上海的Jean-Georges就是曾经的“米其林餐盘”,时隔一年后摘得了一星。

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当然在广州朋友的心里,太多好吃的小店大隐隐于市,未必上得了这榜单。食在广州,懂的人自然懂。哪家广州餐厅是你心目中的白月光?评论里见了。